對(duì)抗不如合作。

4月21日下午，中國(guó)東方航空集團(tuán)和攜程旅游網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司在上海正式簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將在業(yè)務(wù)、股權(quán)、資本市場(chǎng)等領(lǐng)域開展全方位合作。

這當(dāng)中最重要的是，攜程承諾將以30億元自有資金認(rèn)購(gòu)東方航空（即東航股份）非公開發(fā)行的A股股票。這是東航去年吸收達(dá)美入股以來再次引入外部投資——按照東航20日停牌的市值計(jì)算，攜程持股已經(jīng)與達(dá)美不相上下。

東航一直以來積極推動(dòng)混合所有制改革，其中重要的是通過引進(jìn)外部投資者參股下屬公司，通過股權(quán)多元化提升經(jīng)營(yíng)效率和水平。今年1月證監(jiān)會(huì)通過了東航增發(fā)150億的申請(qǐng)，攜程認(rèn)購(gòu)的正是其中一部分。

“七年前我們航空公司在給攜程打工，今天我們攜手?jǐn)y程，共同為顧客、為股東、為社會(huì)打工。”——多年前提出“打工說”引發(fā)熱議的東航集團(tuán)總經(jīng)理、東航股份董事長(zhǎng)劉紹勇21日給雙方關(guān)系添上了新的注解。

這不是一句場(chǎng)面話。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，除了此次敲定的30億，攜程還有意愿在本次非公開發(fā)行A股股票結(jié)束后一年內(nèi)將持股比例提高到10%，按照市值計(jì)算也就是可能再增資50億。如果成行，東航將支持?jǐn)y程獲得東航董事會(huì)一個(gè)董事席位。

東航集團(tuán)黨委書記、東航股份CEO馬須倫表示，此番與攜程簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議后，東航的國(guó)資持股比例將從62%降低至52%。意味著此次協(xié)議簽署后，面對(duì)東航剩余的可出售股權(quán)，攜程獲得了最優(yōu)先的投資權(quán)。

更值得一提的是，這是國(guó)有航空首度引入OTA入股，為目前航司與OTA之間紛紛擾擾的矛盾開辟了新思路：攜程等OTA會(huì)不會(huì)繼續(xù)入股其他航空公司？東航會(huì)不會(huì)繼續(xù)引入其他OTA？

馬須倫對(duì)記者表示，東航目前暫不考慮繼續(xù)引入其他OTA或平臺(tái)。不過他表示，只要有利于東航的發(fā)展，能夠跟東航優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，能夠促進(jìn)我們的合作實(shí)現(xiàn)共贏，對(duì)繼續(xù)引入其他外部投資都持歡迎態(tài)度。

東航留足10%

按照20日東航股份的收盤價(jià)計(jì)算，東航市值超過860億，攜程30億入股后將持有東航約3.4%的股份，稍低于達(dá)美。去年9月達(dá)美以4.5億美元獲得東航3.55%的股份，以及一個(gè)董事會(huì)觀察員的席位。

但30億可能僅僅是攜程入股東航的開始。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，攜程有意愿將東航股份的持股增至最多10%。如果按照20日東航收盤價(jià)計(jì)算，這意味著攜程共計(jì)可能投資超過80億元。目前東航股份在A股、H股和美股都有上市，攜程增資的方式包括但不限于A股H股等二級(jí)市場(chǎng)。

“未來我們會(huì)考慮各種方式增持東航股份。”攜程旅行網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO梁建章在簽約后表示，“當(dāng)然這是在符合相關(guān)法律法規(guī)，以及尊重東航等各方意愿的前提下，另外我們也會(huì)考慮流通性。”

事 實(shí)上，攜程獲得的是東航最優(yōu)先的投資權(quán)。在與攜程簽署此次戰(zhàn)略合作框架協(xié)議后，國(guó)資在東航的持股占比降從62%將低至52%——三大航按照要求國(guó)資持股比 例不得低于50%，這意味著除非政策調(diào)整，東航股份已經(jīng)基本沒有多余股權(quán)可售。馬須倫21日再次表示，建議這一比例可降至40%，保持單一大股東地位即 可。

而最終攜程取得東航股份的觀察員席位還是董事席位，將取決于非公發(fā)后12個(gè)月內(nèi)攜程對(duì)東航股份的增資是否達(dá)標(biāo)——前者要求攜程持股增至5%，后者即要求持股達(dá)到10%。

雙方訴求各是什么？

曾經(jīng)的對(duì)手，如今選擇了進(jìn)行更多合作，雙方的訴求到底是什么？到底誰(shuí)的訴求更強(qiáng)烈？

從資金層面來說，東航為此次增發(fā)落地已經(jīng)等待了很長(zhǎng)時(shí)間。去年4月東航就已經(jīng)提出了計(jì)劃發(fā)行23億股股票募集資金用于購(gòu)買新飛機(jī)和償還貸款。直到今年1月，這一方案才終于獲得通過。

在推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)制度改革方面，東航一直走在前面。除了下屬的股份公司積極引入投資者，從集團(tuán)層面東航也期望能進(jìn)入國(guó)資委的國(guó)有資本投資公司（非國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司）的試點(diǎn)名單。

從這一角度考慮，廣州民航職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授綦琦對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提出，對(duì)于東航來說，此次攜程入股正是其進(jìn)一步推動(dòng)混和所有制改革的體現(xiàn)，而攜程的業(yè)務(wù)重心并不完全在機(jī)票業(yè)務(wù)上，因此這一合作對(duì)于東航的意義可能更大。

不過民航專家林智杰對(duì)記者分析，雙方業(yè)務(wù)本身高度銜接，存在明顯的戰(zhàn)略互補(bǔ)，這也是攜程的主動(dòng)戰(zhàn)略選擇。

“攜程本身一直有利用股權(quán)交易打造OTA生態(tài)圈的主張，因此這也是攜程的一個(gè)主動(dòng)的戰(zhàn)略選擇。”林智杰認(rèn)為，而從背景來考察，此前同程和去哪兒都已經(jīng)提出參建航空，OTA向資源端靠攏也已經(jīng)是一個(gè)趨勢(shì)。

從2013年梁建章回歸攜程以來，攜程已經(jīng)先后投資了包括去哪兒、藝龍旅行、易到用車、首旅酒店、天海郵輪在內(nèi)的20多家公司，從資源端的酒店、租車、郵輪到渠道端的在線訂票平臺(tái)、打車軟件、旅行社都有涉及。

從持股比例來說，攜程在東航的話語(yǔ)權(quán)將小于其對(duì)去哪兒的影響。不過可以確定的事，此次入股東航后，在機(jī)票資源的獲取上，攜程將比其他OTA占到優(yōu)先地位。

航空公司與去哪兒的合作紛紛擾擾，攜程與東航的合作會(huì)不會(huì)為OTA和航司的關(guān)系帶來新思路？以東航來說，下一步會(huì)不會(huì)繼續(xù)考慮引入其他OTA？

馬須倫對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，我們對(duì)這個(gè)合作要求是很高的，因此目前暫不考慮其他OTA或平臺(tái)。但他也強(qiáng)調(diào)，東航對(duì)于股權(quán)合作都是持開放態(tài)度。

業(yè)務(wù)層面全面合作

而對(duì)攜程來說，入股東航是不是只是一個(gè)開始？攜程方面并未明確回應(yīng)。不過雙方聲明提到，將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)研究相關(guān)公司互相持股的可能性。聲明提到的股權(quán)合作方向包括低成本航空（包括不限于中聯(lián)航）、航空保險(xiǎn)、IT和電子商務(wù)方面。

這意味著，除了東航股份，攜程未來有可能會(huì)入股東航集團(tuán)旗下的中聯(lián)航等航空公司，甚至在電商公司等東航集團(tuán)下屬公司當(dāng)中持股，而反過來，東航也有可能成為攜程下屬公司的股東。

而在具體業(yè)務(wù)層面，馬須倫介紹，雙方將充分利用各自資源，通過IT和旅游產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)對(duì)接、業(yè)務(wù)整合等方式展開合作，具體將包括在低成本出行IT服務(wù)電子商務(wù)等領(lǐng)域展開全方位合作，在國(guó)際機(jī)票銷售、運(yùn)價(jià)搜索展示、平臺(tái)供應(yīng)商管理等方面展開深度合作。

攜程方面人士向記者介紹，在業(yè)務(wù)層面，攜程將會(huì)向東航開放數(shù)據(jù)，提供運(yùn)價(jià)搜索展示的支持，“比如不同城市的搜索排名數(shù)據(jù)和高星酒店的預(yù)訂趨勢(shì)，將有助于東航編排航班航線和配備機(jī)型”。

此外攜程還將在運(yùn)價(jià)搜索展示上支持東航。比如在攜程的報(bào)價(jià)排名中，在價(jià)格相差不大的情況下，東航的航班會(huì)優(yōu)先排序。

在航空公司爭(zhēng)戰(zhàn)正酣的國(guó)際航線上，雙方的合作也可能會(huì)為東航帶來幫助。在東航提供更多促銷資源的基礎(chǔ)上，攜程也會(huì)幫助東航進(jìn)行國(guó)際機(jī)票的銷售。在國(guó)內(nèi)在線機(jī)票預(yù)訂市場(chǎng)上，攜程依然是數(shù)一數(shù)二的出票渠道。