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　　以旅游批發(fā)業(yè)務(wù)起家的“民營(yíng)旅行社第一股”眾信旅游幾經(jīng)周折后終于于昨日上市，不過(guò)，對(duì)于上市后的眾信旅游來(lái)說(shuō)，面臨的“前有堵截，后有追兵”的轉(zhuǎn)型之路并不平坦。

　　從眾信旅游招股書(shū)可以看出，眾信旅游的出境游零售和商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)在公司整體營(yíng)收中的占比正在逐年上升，截至2013年上半年，該部分業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比已達(dá)到48.98%。

　　眾信旅游本次首次公開(kāi)發(fā)行1457.5萬(wàn)股，其中發(fā)行新股729萬(wàn)股，老股轉(zhuǎn)讓728.5萬(wàn)股，普通股股份總數(shù)為5829萬(wàn)股。但因眾信旅游上市首日大漲45.23%，兩度觸及頂格線而一度臨時(shí)停牌。網(wǎng)下共計(jì)20家配售對(duì)象獲得眾信旅游437.25萬(wàn)股，以該公司23.15元/股發(fā)行價(jià)和當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，20家配售對(duì)象當(dāng)前浮盈4578萬(wàn)元。

　　說(shuō)起眾信旅游，對(duì)于消費(fèi)者而言可能不如國(guó)旅、中旅、青旅、錦江等來(lái)得耳熟能詳，然而在旅游業(yè)界，“眾信”二字對(duì)業(yè)者而言可謂“如雷貫耳”，因?yàn)楸娦怕糜蝿?chuàng)立之初是一家主打歐洲游的大型旅游批發(fā)商。

　　“眾信品牌創(chuàng)始人馮濱從上世紀(jì)80年代就開(kāi)始在大型傳統(tǒng)旅游企業(yè)內(nèi)從事歐洲旅游業(yè)務(wù)，因此其積累大量歐洲旅游資源，比如海外的景區(qū)、酒店、各類(lèi)合作機(jī)構(gòu)等，這些為其以后創(chuàng)業(yè)打下基礎(chǔ)。馮濱在1995年創(chuàng)辦眾信天下旅行社，開(kāi)始?xì)W洲游批發(fā)業(yè)務(wù)�！苯咏�馮濱的人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》。

　　上世紀(jì)90年代時(shí)期，出境游市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)小于如今，眾信憑借馮濱及其創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的資源一下子獲得了不俗戰(zhàn)績(jī)，其與不少旅行社進(jìn)行批發(fā)式合作。

　　在旅游業(yè)內(nèi)分零售和批發(fā)兩大旅游商角色，前者是消費(fèi)者熟悉的各類(lèi)旅行社品牌，直接接受游客報(bào)名，而批發(fā)商則是整合目的地資源，即當(dāng)?shù)鼐频�、景區(qū)、交通、娛樂(lè)項(xiàng)目等，將這些資源變?yōu)楫a(chǎn)品銷(xiāo)售給零售旅行社。

　　“眾信最初的批發(fā)商模式很簡(jiǎn)單，即整合歐洲旅游資源后，制作出一個(gè)產(chǎn)品，核算成本后適當(dāng)加價(jià)，將該產(chǎn)品以加價(jià)后的批發(fā)價(jià)銷(xiāo)售給我們各大零售旅行社，我們買(mǎi)斷產(chǎn)品，之后的市場(chǎng)零售價(jià)格由我們定，我們賺多賺少或者虧損都與眾信等批發(fā)商無(wú)關(guān)，批發(fā)商收益來(lái)自批發(fā)旅游產(chǎn)品差價(jià)�！卞\江旅游系內(nèi)部一位負(fù)責(zé)人透露，由于眾信這類(lèi)批發(fā)商掌握眾多歐洲游海外目的地資源，其中很多資源是普通旅行社拿不到的，比如世界杯球票、各類(lèi)歐洲賽事VIP門(mén)票等，于是批發(fā)商可打包成各類(lèi)海外主題旅游產(chǎn)品且售價(jià)頗高，因此眾信這類(lèi)批發(fā)商能長(zhǎng)期立足于市場(chǎng)。

　　然而，眾信品牌的創(chuàng)業(yè)之路并非一帆風(fēng)順。

　　業(yè)內(nèi)消息稱(chēng)，曾因一起出境游糾紛而難以再使用“眾信天下”品牌，于是在約10年前，馮濱及其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)將“眾信天下”變身為今天的眾信旅游。

　　目前，以旅游批發(fā)商來(lái)看，北方市場(chǎng)有幾大巨頭——?jiǎng)P撒旅游、眾信旅游和華遠(yuǎn)。這幾大巨頭的初始模式都是批發(fā)商差價(jià)結(jié)構(gòu)，上游是海外目的地資源，下游是各大分銷(xiāo)旅行社。憑借自身特有的歐洲旅游目的地資源優(yōu)勢(shì)，這些巨頭在中國(guó)北方甚至全國(guó)市場(chǎng)的歐洲游批發(fā)業(yè)務(wù)上占據(jù)了大半江山。

　　“但中國(guó)市場(chǎng)與歐洲市場(chǎng)不同，在歐美市場(chǎng)，批發(fā)商和零售商旅行社分工很細(xì)化，大家各司其職即可，可中國(guó)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格很敏感，光做批發(fā)商的利潤(rùn)空間是有限的，且隨著出境游升溫，若不做零售端則喪失了大好商機(jī)。”上述接近人士透露。

　　此外，隨著近幾年自由行游客越來(lái)越多，更多客人要求個(gè)性化甚至定制類(lèi)產(chǎn)品，這也給眾信旅游這類(lèi)批發(fā)商帶來(lái)困擾。

　　“批發(fā)商產(chǎn)品是標(biāo)準(zhǔn)化的，任何零售旅行社賣(mài)出來(lái)的都是同一款。但私人定制或自由行產(chǎn)品很講究個(gè)性化，批發(fā)商不可能為了一個(gè)客人去做一條線路，于是零售端旅行社為滿(mǎn)足個(gè)性化需要，就會(huì)"跳過(guò)"批發(fā)商而自己直接與海外目的地合作者如酒店、景區(qū)、豪華飛機(jī)和汽車(chē)租賃等發(fā)展業(yè)務(wù)，由零售端旅行社自己制作個(gè)性化產(chǎn)品，可這樣一來(lái)，批發(fā)商的功能就被減弱了，它們會(huì)面臨業(yè)務(wù)流失的風(fēng)險(xiǎn)。”上述錦江旅游系內(nèi)部負(fù)責(zé)人坦言，現(xiàn)在錦江系旅游業(yè)務(wù)中就不乏自制的個(gè)性化甚至定制產(chǎn)品。

　　于是，眾信旅游開(kāi)始轉(zhuǎn)向零售端，并成立在線銷(xiāo)售平臺(tái)。眾信旅游披露，其目前主業(yè)為出境旅游的批發(fā)、零售以及商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)旅游三大板塊。

　　數(shù)據(jù)顯示，受益于出境旅游需求的日益旺盛，該公司近三年主營(yíng)收入、凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率在40%左右。2010年~2012年、2013年上半年，眾信旅游分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.35億元、15.93億元、21.50億元、12.17億元，同期凈利潤(rùn)分別為4107.22萬(wàn)元、6151.55萬(wàn)元、6180.37萬(wàn)元、3106.75萬(wàn)元。眾信旅游招股書(shū)表示，2013年四季度出境游市場(chǎng)良好，預(yù)計(jì)公司2013年全年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)較2012年全年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)均增長(zhǎng)35%~45%。

　　記者注意到，原本占據(jù)眾信旅游業(yè)務(wù)超半壁江山的出境游批發(fā)業(yè)務(wù)近三年半來(lái)呈階梯下滑態(tài)勢(shì);毛利率較高的出境游零售、商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)的比重則在逐年增加，2010年~2012年、2013年上半年，兩者合計(jì)在營(yíng)業(yè)收入中占比分別為37.54%、39.46%、43.85%、48.98%。

　　除了遭遇零售旅行社的堵截競(jìng)爭(zhēng)外，在轉(zhuǎn)型零售過(guò)程中，眾信旅游還要面臨攜程的壓力。

　　不少業(yè)內(nèi)人士反映，由于凱撒旅游創(chuàng)始人與眾信旅游創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)私下都是朋友，而華遠(yuǎn)也頗遵守市場(chǎng)游戲規(guī)則，因此幾大巨頭在旅游批發(fā)領(lǐng)域長(zhǎng)年保持相對(duì)平衡的市場(chǎng)格局，和平共處，然而近期，攜程突然多方收購(gòu)并力拓海外業(yè)務(wù)，這讓處于轉(zhuǎn)型期的歐洲游批發(fā)商頗受沖擊。

　　攜程日前宣布，完成對(duì)途風(fēng)旅游網(wǎng)(ToursForFun.com)的戰(zhàn)略投資，而途風(fēng)網(wǎng)專(zhuān)注于運(yùn)營(yíng)北美旅游服務(wù)。此次收購(gòu)將加強(qiáng)攜程在美國(guó)、加拿大等美洲旅游業(yè)務(wù)上的實(shí)力，完善其出境游和國(guó)際旅游業(yè)務(wù)。此外，攜程還攜手梅賽德斯-奔馳，打造高端國(guó)際旅游品牌奔馳旅游Mercedes-Benz Travel，進(jìn)一步國(guó)際化。

　　“海外目的地資源是眾信旅游的核心競(jìng)爭(zhēng)力，攜程此前幾乎沒(méi)有涉足這塊業(yè)務(wù)，如今攜程收購(gòu)?fù)撅L(fēng)、牽手奔馳，同時(shí)還收購(gòu)主打攻略業(yè)務(wù)的蟬游記，足見(jiàn)攜程的國(guó)際化與開(kāi)拓自由行業(yè)務(wù)的野心。由于攜程有巨大平臺(tái)，其規(guī)模和資金實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于眾信旅游和其他同類(lèi)批發(fā)商，從近期攜程殺入門(mén)票價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致驢媽媽和同程網(wǎng)原本的和平競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)格局被打破就可看到，攜程一旦出擊會(huì)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域造成巨大影響，因此眾信旅游應(yīng)該注意攜程在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。”勁旅咨詢(xún)總經(jīng)理魏長(zhǎng)仁表示，此外，眾信旅游的在線業(yè)務(wù)與攜程、藝龍、芒果等相比還相去甚遠(yuǎn)，而隨著去年“八項(xiàng)規(guī)定”等出臺(tái)，導(dǎo)致企業(yè)差旅大幅下滑，出差費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)也大幅降低50%左右，對(duì)眾信旅游未來(lái)的商旅業(yè)務(wù)是一大影響，但出境游的升溫對(duì)眾信旅游是市場(chǎng)利好。

　　對(duì)于上市后的發(fā)展，眾信旅游披露，其此次IPO擬募資1.49億元鞏固發(fā)展出境游批發(fā)業(yè)務(wù)、進(jìn)行零售業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，并建立批發(fā)零售一體、線上線下結(jié)合的業(yè)務(wù)模式。