勁旅網訊，途牛旅游網于201年8月24日公布了截至2015年6月30日未經審計的第二季度財報。第二季度途牛凈收入至15.2億元人民幣。同比增長111.9%;第二季度跟團游和自助游的交易額(不含門票等單項旅游產品) 為21億元人民幣，同比增長115.2%。同時，途牛也宣布投資了北京五洲行國際旅行社有限責任公司，并獲得五洲行多數股權，該交易預計于2015年三季度完成。
途牛堅持高投入換取高增長收入 連續兩個季度同比增速超100%
2015年第二季度途牛凈收入為15.2億元人民幣，同比增長111.9%，與之相對應的是2.921億元人民幣的運營虧損，產品研發、銷售與市場營銷費用以及管理費用的高速增長是造成途牛巨額運營虧損的主要原因，高投入換取高增長仍是途牛堅持的市場策略。
圖1：2014年以來途牛旅游網各季度凈收入變化
圖2：2014年以來途牛旅游網各季度跟團游業務營收變化
2015年第二季度途牛跟團游收入為14.7億元人民幣，較2014年同期增長了110.5%，這一增長主要源于歐洲和日本等出境目的地以及國內旅游的增長。第二季度途牛跟團游的出游人次為308,417，較去年同期的154,874人次增長了99.1%。
圖3：2014年以來途牛旅游網各季度自助游游業務營收變化
2015年第二季度途牛自助游的收入為3460萬元人民幣，較去年同期增長了109.4%，這一增長主要是來源于馬爾代夫、一些海島及國內等目的地旅游的增長。出游人次為226,475，較2014年第二季的81,990人次增長了176.2%。
圖4：2014年以來途牛旅游網各季度營業費用構成及變化狀況
根據財報數據顯示，途牛2015年第二季度運營費用仍在持續增加，但增長速度已經連續兩月出現放緩，第二季度途牛運營費用為3.638億元人民幣，較2014年同期增長了128.6%。
圖5：2014年以來途牛旅游網各季度運營利潤對比
2015年第二季度，途牛仍舊處于虧損狀態，且虧損額度連續持續擴大，季度運營虧損達破紀錄的2.921億元。
隨著途牛業務規模持續擴大帶來的議價能力的增強以及手握40億現金，途牛的策略逐步從“韜光養晦”到“想唱就唱”，形成了依靠廣告、門店和并購為主的三駕“牛車”拉動增長的發展模式。
第一駕牛車：廣告
2015年，除了線上推廣之外，途牛贊助了多檔綜藝娛樂節目，在樓宇、地鐵等媒體上大量廣告投放，導致第二季度銷售與市場營銷費用達到創紀錄的2.317億元人民幣，高額的廣告費用對于強化品牌必將起到重要的作用，但相對低頻的旅游產品，能否如同加多寶這樣的絕對高頻快消品一樣，在品牌和渠道達到一定程度時，只要占領消費者心智，降低廣告投放，亦可能帶來穩定的銷量，還需游客驗證。
第二駕牛車：門店
在線下門店方面，根據途牛最新數據，途牛已經有85家區域服務中心，由于途牛線下門店的大力布局及直采比例的擴大，途牛的員工人數也在快速增長，團隊管理能力能否跟上，也成為影響途牛未來快速發展的重要因素之一;在途牛深度布局線下門店的同時，與當地組團旅行社之間也形成無可避免的競爭關系，途牛想要在眾多區域市場做成第一，也將引來本土旅行社的大力抗擊，是鹿死還是牛亡，仍需觀望。
第三駕牛車：并購
控股“五洲行” 途牛發力上游資源端
Q2財報發布的同時，途牛也宣布了投資以中東非及南美包價旅游線路相對見長的北京五洲行國際旅行社有限責任公司，并獲得五洲行多數股權，這是繼途牛收購浙江中山國旅和天津經典假期之后的又一大動作。縱觀中國旅游市場，線上線下企業的界限正在被逐步打破，并購也成為業務擴張的重要手段之一，眾信旅游整合竹園國旅、行天下及悠哉旅游網，并不斷的繼續大力度綜合布局;攜程旅游網于去年宣布投資線下旅游批發商華遠國旅，剛剛借殼上市的凱撒旅游在海航的強大的資本運作能力下，投資并購只是時間問題。然而，并購是一條不歸路，并購在短期產生協同作用的同時，如何能讓所并購企業持續向好發展，是擺在途牛乃至更多企業面前的課題。
不再韜光養晦，途牛用“農村包圍城市”的策略和批發商開打陣地戰，將觸角伸及上游資源端，表明途牛似乎已經做好了與曾是親密合作伙伴的批發商們進行正面進攻的準備。控股產品批發商也好，大力布局線下門店也好，途牛已經不滿足于做一個單純的線上分銷渠道，“網站和門店協同，直采和并購聯動”或將是驅動途牛發展的基本方針，但這也是眾信、凱撒、攜程、同程、萬達旅游等眾多競爭者均會采用的方式，途牛橫向與縱向雙線作戰在所難免。
如果沒有價格優惠 游客還能否愿意為途牛“轉身”?
在在線旅游市場“燒錢大戰”十分激烈的今天，途牛也毫無意外的深陷虧損泥潭，根據途牛Q2季度財報數據顯示，其運營虧損達到2.921億元人民幣，為連續六個季度以來的最大值。作為市場競爭策略，燒錢搶市場的做法已成通用做法，但依據目前市場格局來看，途牛的市場份額仍沒有形成絕對優勢，根據勁旅咨詢發布的《2014-2015年中國在線旅游行業年度研究報告》數據顯示，以交易額計算，途牛2014年市場份額為11.7%，位居第二，與第一名仍存在較大差距，同時與線下線上追趕者們的差距亦在縮小，試圖通過燒錢的方式贏得絕對領先的市場份額，對于途牛而言仍“牛途漫漫”。
若干年后，當途牛不再想低價攬客，不再想依靠鋪天蓋地的廣告，不再想線下門店擴張時，游客能否繼續愿意為他重金砸出的“好聲音“轉身?我們，拭目以待。
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