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　　繼機票和酒店等標準化旅游產品之后，景區和目的地資源整合正在成為市場追逐的熱點，這意味著景區有更多的投融資渠道可供選擇，譬如海外上市、A股上市、創業板、中小板、新三板、私募PE、眾籌等模式。其中，新三板市場掛牌門檻低、交易方式靈活，是眾多旅游業中小公司進入資本市場的優選渠道。近日，掛牌剛滿兩年的蘇州園林申請摘牌，成為第1家主動終止新三板交易的旅游企業，這則“新聞”立即引發業界熱議，各種不解、困惑和猜測紛至沓來。筆者看來，從旅游景區乃至旅游業這個層面來看，這意味著景區企業的發展途徑和選擇越來越多，景區的投資方式也更加靈活多變。

　　2015年，我國旅游業實際完成投資超過1萬億元，而2016年上半年全國在建旅游項目就超過9900個，完成投資超過4200億元。預計全年全國旅游行業投資規模將超過1.25萬億元。同時，投資主體日趨多元化，民營企業投資就超過一半以上，主要集中于東部發達地區的休閑度假類旅游景區產品，政府投資則主要集中于中西部地區的旅游基礎設施和公共服務項目。在國家去產能、去庫存、去結構化矛盾和產業結構調整升級的宏觀背景下，許多工礦、房地產等領域的傳統企業也紛紛調轉車頭，調整產業發展方向，大量熱錢不斷涌入互聯網、金融和旅游行業。特別是旅游產業，由于一些傳統的原因，被認為對技術的專業程度和管理水平的要求門檻不是太高，成為眾多企業轉型投資的重要方向。

　　2015年年底，全國A類景區超過7000家，其中5A、4A級景區共1500多家。與此同時，全國景區景點數量已經達到21.6萬家，北京、廣東、浙江、江蘇、山東等經濟發達地區景點數量均超過1萬家，廣州、蘇州、大連等城市的景點甚至超過5000家。

　　景區較好的經營效益是產業快速擴大的重要原因。2015年我國景區企業的經營景氣指數高達149.53，遠高于飯店、旅行社等產業，其接待人數、預訂、工資水平等指標景氣值較高。景區對未來的信心值為151.18，處于旅游各業態最高水平，企業看好發展前景。更值得一提的是，2015年全球十大主題公園排名中，我國占了4席。

　　筆者認為，在看到旅游景區投資熱潮的同時也必須清醒地認識到目前的景區行業投資大、周期長、回報慢是普遍現象。前期基于沖動大舉進入的一部分投資已經有回流的理由和苗頭。還有一部分在調整前期進入的目標以適應景區行業日新月異的變化。

　　要把握景區發展的真實脈絡，必須看到人民群眾的真正需求，才能有的放矢地進行供給側的改革，實現景區行業的健康良性發展。近年來，我國景區消費結構的變化、產業主體的增加以及國家政策的要求，均顯示景區的開放式發展方向。隨著人們出游次數的增多和周邊游、深度游、度假的興起，景區需求正在轉向主要以主題樂園、鄉村游、古鎮游等為主，同時更多類型的景區為游客所需、被產業創造出來。應當看到，在A級景區的體系之外，主題景區、度假區和各種非傳統的、創意的景區景點已經取得同等的產業影響力。

　　研究顯示，2015年主題樂園超過山水景區，成為中國居民最普遍接受的游玩景區類別，觀光景區主導的產業格局已明顯改變。在新的時期，旅游景區日益多元化、層次化。以故宮、黃山為代表的經典景區依然有強大的旅游吸引力，但更多新類別景區或非景區的出現，代表了旅游新的發展趨勢。華僑城、海昌、長隆等中國特色的主題公園越來越受到年輕游客的歡迎，烏鎮、麗江等休閑度假景區也為游客所向往，北京798、成都東區音樂公園、大連15庫等開放式文化創意地備受游客青睞，旅游綜合體、無景點旅游等也日益成為游客旅行的熱門選擇。旅游景區的發展已日益超出傳統范疇，步入更大范圍的旅游休閑度假領域。

　　應當說，旅游景區投資正在從原來的低門檻逐漸發展到目前的中高門檻，這主要是由于消費升級、產品升級、進入性投資加大及競爭加劇造成的，預計未來旅游景區投資的門檻會進一步提高。

　　事實上，旅游景區是一個持續回報的長效投資產業，景區投資包括大規模的環境整治和維護、旅游景區設施建設和人才隊伍建設，投資量是巨大的。數額大、回收周期長的旅游景區對大規模、長期性、開發性金融工具的需求尤其強烈。但相對于一般工業項目而言，旅游景區投資產生的現金流量并不大，而一般商業銀行對現金流量卻比較關注，商業銀行的貸款在旅游景區投資中的作用就受到限制。筆者認為，開發性金融和引進各類基金由于資金成本相對較低，對于旅游景區這種前景好、收益穩定的投資就比較合適。再如，一些基金，如環保基金、養老基金等社會性資金進入旅游景區業不僅便于開發大型旅游景區資源，建設大型旅游景區項目，還有利于旅游景區產業回報社會，這種公眾化運營也容易與資源所有者(政府)進行合作，方法也更靈活。此外，從融資的角度來看，培育一些有承貸能力和投資運營能力的現代旅游景區投資公司對景區來說也是非常必要的。