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途牛上市一月股價(jià)翻番短期內(nèi)并不打算盈利

文旅界 2014.06.04 10:24 閱讀量：67418

業(yè)界人士看來，途牛之所以被市場追捧，與其新近推出的、類似唯品會的“特賣頻道”不無關(guān)系。對此，途牛網(wǎng)C

　　新推尾品特賣模式或復(fù)制唯品會神話

　　途牛網(wǎng)CEO于敦德指出，旅游產(chǎn)品更具時效性，因此比實(shí)體商品更需要唯品會模式的平臺，來消化供應(yīng)商因控位而造成的庫存壓力。

　　曾經(jīng)不為人知的唯品會，憑借著“尾品特賣”的模式，在競爭慘烈的電商紅海中率先實(shí)現(xiàn)盈利，并創(chuàng)下了中概股股價(jià)暴漲的神話，6月3日，唯品會股價(jià)收于163.44 美元，較兩年前IPO時6.5美元的發(fā)行價(jià)上漲了2400%。

　　而5月9日上市的途牛網(wǎng)，似乎正在復(fù)制唯品會股價(jià)暴漲的神話。6月3日，其股價(jià)收于17.19 美元，以此計(jì)算，上市不到一個月，股價(jià)較9美元的發(fā)行價(jià)已接近翻番，在2014年上市的中概股中，漲幅位列第一。

　　股價(jià)暴漲或源于尾貨概念

　　在業(yè)界人士看來，途牛之所以被市場追捧，與其新近推出的、類似唯品會的“特賣頻道”不無關(guān)系。對此，途牛網(wǎng)CEO于敦德接受《證券日報(bào)》采訪時表示：“截至目前，與其它OTA(在線旅游商)相比，途牛是國內(nèi)首家能做到特賣產(chǎn)品即時上線，也是首家擁有獨(dú)立特賣運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的在線旅游商。公司股價(jià)會受到多方面影響，但良好的運(yùn)營模式一定是正面影響的基礎(chǔ)之一。”

　　與唯品會不同的是，途牛賣的“尾貨”是旅游度假產(chǎn)品。在于敦德看來，旅游產(chǎn)品的“尾貨”更適合限時特賣這種模式。“對于供應(yīng)商來說，甩賣尾貨的目標(biāo)就是止損。對于團(tuán)期固定的產(chǎn)品，如果在臨近團(tuán)期前賣不掉，那就是全損”，于敦德指出，“旅游產(chǎn)品更具時效性，因此比實(shí)體商品更需要‘唯品會’模式的平臺，來消化行業(yè)普遍存在的供應(yīng)商因控位而造成的庫存壓力，使供應(yīng)商能夠及時回籠資金”。

　　“顯然，對于旅游產(chǎn)品供應(yīng)商而言，因團(tuán)期導(dǎo)致的庫存壓力，比實(shí)體商品更大，因此也更愿意讓出大的折扣，而對那些對價(jià)格敏感但出游時間較靈活的用戶而言，這種‘撿便宜’的感覺也是非常爽的”，一位不愿具名的分析人士對《證券日報(bào)》表示。

　　事實(shí)上，這種雙贏的模式剛剛上線就受到了認(rèn)可。據(jù)于敦德透露，特賣頻道自推出以來，總上線產(chǎn)品數(shù)500條，總計(jì)賣出席位超過2500個。“特賣頻道提供的爆款、尾貨等產(chǎn)品，轉(zhuǎn)化率分別是其它旅游產(chǎn)品平均轉(zhuǎn)化率的3-5倍”。

　　途牛網(wǎng)一季度財(cái)報(bào)顯示，一季度總營收為人民幣5.82億元，相比于去年同期的3.72億元，增幅超過56%，遠(yuǎn)超其它OTA同行。而在業(yè)界人士看來，途牛網(wǎng)特賣頻道的推出，更為其后續(xù)發(fā)展增加了想象空間。

　　紅杉資本欲復(fù)制唯品會神話

　　5月份上市的途牛、聚美優(yōu)品、京東商城等電商類中概股，背后都有紅杉資本的影子，而這三家電商各自也都有類似的特賣頻道，其中，紅杉持股比例最多的途牛、聚美優(yōu)品，更是大張旗鼓的以“尾品”作為賣點(diǎn)。“相比于與唯品會有些同質(zhì)的聚美優(yōu)品，主打旅游產(chǎn)品特賣的途牛網(wǎng)，概念更新穎，更具備成為唯品會第二，甚至超越唯品會的潛質(zhì)”，上述分析人士指出。

　　需要指出的是，途牛股價(jià)大漲的背后，除了其尾品概念受到市場的認(rèn)可外，紅杉資本的幕后推手作用也不可小覷。途牛網(wǎng)IPO時，身為老股東的紅杉資本就以發(fā)行價(jià)進(jìn)行了增持。5月20日，途牛提交SEC的文件顯示，紅杉資本近期再次增持約333萬股途牛普通股，總計(jì)已持有途牛普通股約1766萬股，占途牛總股本的12.5%。

　　可供對比的是，2012年唯品會上市之初，身為唯品會第一大股東的紅杉資本，不僅在IPO時沒有出售老股，反而在二級市場上大幅增持。最終，一度破發(fā)的唯品會創(chuàng)造出股價(jià)暴漲24倍的神話，紅杉資本則成為這個神話中的最大受益者。顯然，在途牛身上，紅杉資本意欲照方抓藥。此外，數(shù)據(jù)顯示，老虎基金也于近期購買了途牛360萬股普通股股票。“如果再加上360和攜程網(wǎng)在IPO時的入股，可以說，途牛獲得了財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者的一致看好”。

　　途牛短期內(nèi)不打算盈利

　　不過，途牛要想復(fù)制唯品會的神話，還有一個重要門檻需要邁，那就是“盈利”。但在于敦德看來，眼下第一位的還是市場份額。“在一個市場早期，想賺錢是可以賺到的，但要考慮清楚，是要賺大錢還是賺小錢。你可以選擇現(xiàn)在賺些小錢;也可以選擇現(xiàn)在虧損，將來賺更大的錢。所以，在平衡好這兩方面的關(guān)系前，關(guān)鍵是要判斷未來的市場空間。投資回報(bào)，不是以年為單位來計(jì)算，可能是以三年、五年甚至更長時間為單位來計(jì)算。所有創(chuàng)業(yè)公司都會碰到一個問題：什么時候賺錢?什么時候堅(jiān)持虧損?當(dāng)規(guī)模還不足夠大時，如果選擇賺錢，未必是最好的選擇。”

　　在盈利時間表上，創(chuàng)始人與投資方的意見統(tǒng)一相當(dāng)重要。途牛網(wǎng)A輪投資方戈壁創(chuàng)投蔣濤認(rèn)為：“線下旅行社有3000多億元的市場規(guī)模，2013年，途牛才撬動了30億元的市場，滲透率僅有1%。等途牛做到10%的市場份額時，盈利規(guī)模自然會增加很多。”

IPO 途牛